尽管近期黄金价格一路上扬，但需求热度仍然不减。

世界黄金协会数据显示，多国央行的购金需求在今年一季度出现大幅增长，全球央行黄金储备增加228吨。

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自2022年以来，全球“央妈”豪购黄金，其背后有何种原因？又是出于哪些考量？

多国央行大举购入黄金

自去年以来，多国央行增持黄金储备。世界黄金协会数据显示，今年央行购金开局火爆，一季度央行购金需求达到228吨。虽然数据低于前两个季度，但这已是有记录以来需求最强劲的第一季度。

其中，新加坡金融监管局是一季度全球央行中的最大买家，新购入69吨黄金；中国央行购入58吨黄金储备，成为一季度第二大买家。

土耳其和印度分别以30吨、7吨的黄金增持量位列第三、第四。此外，捷克共和国增加2吨，菲律宾增加1吨，也是值得注意的买家。

相比强劲的购买势头，各国央行出售黄金的节奏要温和得多。年初迄今，央行净购金量远超过出售量。

背后有哪些考量？

为何全球央行都热衷于购买黄金？这与黄金的几大特性有关。

其一，避险属性。

世界经济增速放缓，金融动荡风险持续发酵，黄金作为传统避险资产受到青睐。“回溯历史，在过去七次的经济衰退之中，黄金投资在其中的五次均带来了正向收益。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street说。

中银国际证券全球首席经济学家管涛分析，进入2023年，随着美联储加息逐渐接近尾声，加之欧美银行业动荡持续发酵，市场避险情绪升温，黄金价格一路上扬，年初至今伦敦金现已累计上涨超过11%。

其二，抗通胀属性。

全球高通胀时期，黄金资产往往表现突出。管涛举例称，1974至1984年期间全球平均通胀水平为15%，伦敦黄金现货平均收益率为25.4%。在全球高通胀的当下，黄金资产自然倍受欢迎。

其三，安全属性。

当地缘政治风险上升，黄金储备的安全性凸显。乌克兰危机爆发后，主要储备货币发行国日益将货币武器化，滥用经济金融制裁，动摇了现行国际货币体系的信用根基。管涛认为，当前多国央行增持黄金储备有助于推动国际储备资产多元化，防范未来地缘政治博弈的制裁风险。

金价进入上行通道？

展望后市，黄金投资需求会继续上涨吗？金价又将如何变化，现在跟着买黄金来得及吗？

Louise Street分析，在银行业动荡、持续的地缘政治紧张局势和充满挑战的经济环境大背景下，黄金作为避险资产的作用不断凸显。在这种情况下，今年黄金的投资需求很可能会增加。央行购金也可能会保持强劲，即使购金量或将低于去年的历史高点，也依然可能成为2023年全年支撑黄金需求的基石。

与此同时，多家机构也上调对金价的预测。中金公司表示，随着美国通胀回落，叠加当前逆全球化背景，黄金储备的购买需求正在系统性上升，金价已进入右侧上行通道，有望达到2300至2500美元/盎司水平。

北京时间5月4日凌晨，美联储再次加息25个基点。但考虑到近期经济数据回暖、多家银行危机以及美国联邦债务上限的问题等，暂停加息仍是大势所趋。

东莞证券分析师卢立亭表示，在美联储正式停止加息前，黄金依然具备配置价值。此外，在全球经济发展不确定性较大之际，作为稳定的避险保值工具，黄金的实物投资需求以及央行买入将持续增加。

中邮证券分析师李帅华认为，预计6月美联储会暂停加息，流动性边际放松，黄金价格上行压力有所释放；同时经济衰退预期持续升温，黄金配置价值凸显，金价有望突破2600美元/盎司。

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