5月10日，开源证券“拔节起势——2023年中期策略会”在北京召开。在上午举行的主论坛上，开源证券宏观、策略、固收、金融工程等多位首席分析师分享了对下半年资本市场和大类资产配置方向的看法。

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开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，伴随全面注册制的落地，证券行业迎来加速发展，开源证券也迎来了前所未有的发展机遇，过去几年实现了资本实力、经营业绩、整体规模和品牌影响力的全方位、跨越式发展。未来，通过特色驱动发展，开源证券将更加坚定地向品牌特色鲜明、核心竞争力突出、综合实力强劲的一流券商目标迈进。

尽管目前市场对经济恢复的强弱和可持续性仍存在分歧，但孙金钜认为，2023年中国经济复苏力度和可持续性较强，有望超出目前市场的预期，而这有利于权益市场。

开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，基建和消费有望支撑2023年全年经济。基建方面，2022年探索出来的政策性金融工具有望成为常态化宏观调控工具，2023年一季度，多地已在积极筹备新一批政策性金融项目，预计基建投资增速并无滑坡之忧。消费方面，鲜明看好消费总量复苏尤其是服务消费，测算服务消费占最终消费支出的比重为35%-40%，可以额外拉动GDP同比增长1.3个百分点。

何宁表示，二季度看好权益市场表现，坚定看多“中特估”。从宏观视角看，国企改革与“中特估”并非通过政策联系，而是资本市场赋予其一定的内涵和相关性，预计后续国企改革将继续围绕聚焦主业发展，提高专业化整合程度来开展。

开源证券策略首席分析师张弛表示，2023年上半年A股流动性明显改善，后续仍看好流动性趋势回升，叠加A股估值仍处于较低水平，流动性驱动下估值有望扩张：一方面，伴随年内需求复苏，信用传导更加通畅；另一方面，美联储加息或达到尾声，在经济衰退风险加大背景下，美债长端收益率大概率持续走低，对我国流动性掣肘有望持续减弱。

就后市市场风格而言，张弛预计2023年二季度成长风格仍是市场主线，更看好硬科技及医药；伴随经济复苏，下半年顺周期或有望启动。行业配置上，预计2023年AI+所引领的TMT行情仍有望贯穿全年；伴随经济内生动力增强，看好可选消费及服务消费的修复弹性，建议关注医美、消费电子及汽车；“中特估”投资方面，建议关注央国企提估值逻辑，包括具备永续增长率及有能力提高分红率的“中字头”组合等投资方向。

开源证券固定收益首席分析师陈曦认为，今年以来债券市场超预期走强，从估值角度看，目前债市估值已经合理，后续债市的影响因素主要在基本面复苏的成色，目前市场交易的逻辑是基本面二季度同比走高，陈曦认为当前复苏并没有停滞，与此同时政策对于稳增长没有放松，经济继续向上的概率远超向下的概率。从居民的风险偏好看，陈曦认为当前其正处在拐点，基于历史经验，后续债券收益率向上的可能性更大。

开源证券研究所所长助理、金融工程首席分析师魏建榕介绍，行业轮动模型在量化研究领域已经是一个非常成熟的课题，开源证券金融工程团队的行业配置体系，样本外已经实际跟踪超过4年，模型包含基本面、资金面、动量面三个大维度，基本囊括了A股市场行业轮动的所有驱动力。从配置角度出发，5月大类资产配置看好非银、建筑装饰、传媒、计算机。

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